2024年CPA财管主观题秒杀抢分考前干货讲义PDF电子版百度云网盘下载

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2024 注会财管主观题秒杀抢分之专题一：资本成本一、公司资本成本（一）资本成本概念。即投资资本的机会成本，或称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率、投资人要求的必要报酬率。

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（二）公司资本成本与项目资本成本1.公司资本成本。即是公司各种长期资本来源（即长期债务和股东权益）资本成本的加权平均数。影响因素包括无风险利率、经营风险溢价、财务风险溢价。2.即项目本身所需投资资本的机会成本。影响因素包括项目经营风险和项目筹资的资本结构。【考核要求与解答技巧】（1）名称识别的考核。（2）不同公司之间资本成本差异的影响因素是经营风险溢价和财务风险溢价。（3）当公司资本成本与项目资本成本不同时，如果评价项目是否可行，一定要用项目资本成本（三）债务资本成本估计1. 长期债务筹资（1）长期借款筹资：①长期借款保护条款。一般保护条款和特殊保护条款。②长期借款筹资优缺点。优点包括筹资速度快；借款弹性好。缺点包括财务风险较大；限制条款较多。（2）长期债券筹资：①长期债券的发行价格。发行价格＝面值×票面利率×（P/A，i，n）＋面值×（P/F，i，n）发行价格有三种情况：溢价、折价和平价②债券的偿还。债券提前偿还的情形和新债券换旧债券原因③债券筹资的优缺点。优点包括筹资规模较大；具有长期性和稳定性；有利于资源优化配置。缺点包括发行成本高；信息披露成本高；限制条件多【考核要求与解答技巧】（1）掌握特殊保护条款，考试用排除法可解答一般保护条款内容。（2）优缺点考核与债券筹资相比较。（3）债券发行价格计算、影响因素以及溢价、折价和平价的条件（4）优缺点考核与长期借款和发行普通股相比较2. 债务资本成本区分（1）区分历史成本和未来成本。债务资本成本是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来决策来说是不相关的沉没成本（2）区分承诺收益率和期望收益率。对于筹资人来说，在不考虑筹资费用的情况下，债权人的期望收益率才是筹资人的真实债务成本（3）区分长期债务成本和短期债务成本。通常只考虑长期债务的资本成本。但是短债不断续约，实质上是一种长期债务，需要计算资本成本。【考核要求与解答技巧】在实务中，通常把债务的承诺收益率作为债务成本。但是如果公司处于财务困境或财务状况不佳时，或发行垃圾债券，必须采用期望收益率计算债务资本成本；短债不断续约视为长期债务计算资本成本，并不等同于所有短期债务都需计算资本成本3. 税前债务资本成本估计（1）不考虑发行费用情况①到期收益率法。第一，每年付息、到期还本债务债券市价＝债券面值×票面利率×（P/A，rd，n）＋债券面值×（P/F，rd，n）第二，到期一次还本付息债券（假设票面利率按单利计息）市价＝（面值＋面值×票面利率×n）×（P/F，rd，m）式中：n 是从发行日至到期日的期限；m 是剩余期限，即当前至到期日期限。

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